MUB是什麼?怎麼買?4大重點解析及與VTEB、SUB差異?
MUB是一檔特別的債券型ETF,主要持有美國各州地方政府發行的市政債。和美國公債的不同之處在於公債是美國聯邦政府發行的,規模也比市政債大很多。
本篇漢克將探索MUB這檔ETF的成分組成、配息、評價、如何買賣,以及與其他相似ETF如VTEB、SUB的差異比較,並解答一些投資MUB時常見的問題,希望讓探索者能快速了解MUB這檔ETF。
MUB 是什麼:美國各州地方政府發行的市政債券ETF
MUB是追蹤S&P National AMT-Free Municipal Bond Index(標普國家免聯邦替代最低稅款市政債券指數)的一檔美國市政債ETF,全名為iShares National Muni Bond ETF,成立於2007年,由美國安碩基金iShares所發行。
MUB組成涵蓋各州政府發行的債券,基本上也被視為和美國公債一樣,違約率極低的債券,至截稿當下資產管理規模為340億美元。
MUB持有的債券風險評級如上圖,可以看到主要由AA級(57.45%)、AAA級(25.87%)、A級(13.12%)這三種高評等債券所組成,僅有少部分的現金和BBB級、BB級債券。
雖說市政債某方面來說也是由政府所發行,只是變成是地方政府,但風險評價和由美國聯邦政府發行的美國公債相比,還是稍微高一些。
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MUB 成分組成與債券期限
MUB持有的債券種類中,佔比排名前三的是全國稅收(36.61%)、公用事業(15.67%)、地方稅收(15.44%),其他還有運輸、教育等各州政府體系發行的債券,組成算是相對多元。
在債券期限部分,可看到MUB持有的債券期限前三名為:20-25年市政債(15.33%)、0-3年市政債(15.31%)、15-20年市政債(14.92%),其餘也有配置部分較短期的債券,整體組合算是有長有短。
MUB 內扣費用
從iShares安碩基金網站公佈的資料,我們可以看到MUB內扣總費用率為0.07%,以債券類型的ETF而言,不算高。
在下方ETF比較的部分,我也會列出三檔相似美國市政債ETF的內扣費用,你可以再藉由表格輔助評估與比較。
MUB 配息
MUB的配息方式為月配息,過去5年每股股利平均約配發2.51元。
且MUB從發行以來不曾中斷配息,配息紀錄良好,平均年化殖利率約為2.57%。
不過,基本上會選擇MUB的投資人,較重視的是避險功能、或適當的進行股債比例配置,所以配息多或少,比較不是投資這檔ETF的重點。
此外,無論我們選擇投資任何標的,收到股息後如果沒有股息再投入而是領出花用,就會少了複利效應,長期下來損失的累積報酬率,很可能大於先前領到的股息哦!
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MUB 年化報酬率
根據Portfolio Visualizer的回測數據,自MUB 2007年成立以來,年化報酬率為2.91%。
就上圖回測數據來看,你可以發現MUB過去價格最大回檔僅有-11.75%,抗風險波動的能力算是蠻強的,但相對的年化報酬率也並不出色。
由此可見持有美國各州政府的市政債,風險的確相對低,但年化報酬率也是偏低,因此如果你希望資產有成長性,還是要搭配其他適當的ETF。
提醒探索者在投資前,應全面了解MUB的債券風險評級、種類組成、債券期限等,加上適當的資產分散配置,再決定是否長期投資這類美國市政債ETF。
MUB與VTEB、SUB等其他ETF差異
其他跟MUB性質類似的ETF包括:VTEB(Vanguard Tax-Exempt Bond ETF)、SUB(iShares Short-Term National Muni Bond ETF)等,漢克幫大家整理各ETF的重點如下:
美股代號 | MUB | VTEB | SUB |
---|---|---|---|
規模 (億美元) | 340 | 267 | 87 |
內扣費用 | 0.07% | 0.05% | 0.07% |
追蹤指數 | S&P National AMT-Free Municipal Bond Index (標普國家免聯邦替代最低稅款市政債券指數) | S&P National AMT-Free Municipal Bond Index (標普國家免聯邦替代最低稅款市政債券指數) | ICE Short Maturity AMT-Free US National Municipal Index (ICE短期免聯邦替代最低稅款美國全國市政債券指數) |
過去5年 年化報酬率 | 1.42% | 1.54% | 0.87% |
成立時間(年) | 2007 | 2015 | 2008 |
發行 | iShares 美國安碩基金 | Vanguard 美國先鋒集團 | iShares 美國安碩基金 |
由表格我們可進一步探索這幾檔美國市政債ETF差異如下:
- 規模最大的是MUB,規模最小的是SUB,兩者規模差距3倍以上。
- 歷史最為悠久的是MUB,最晚發行的是VTEB,但兩者追蹤的指數是相同的。
- 內扣費用MUB、SUB的0.07%為最高,VTEB最低。
- 過去5年年化報酬率以VTEB最高,SUB最低,但三者之間差距極小,約在1%以內。
綜合上述比較結果,加上這三檔債券ETF的主要持股,都是美國市政債的情況下,接著可以用規模、內扣費用、回檔狀況,來進一步篩選。
若我們以VTEB成立後的2015年作為截切點,比較過去這幾年來,三檔債券ETF的報酬率和最大回檔幅度,可發現即使是內扣費用較低的VTEB,報酬率也沒有比MUB高出多少,最大回檔也差不多,彼此差距約落在1%左右,而SUB則是明顯的呈現報酬率低、最大回檔幅度也低的狀態。
因此整體比較下來,如果想藉由ETF投資美國市政債,選擇規模大、歷史久遠有經歷過金融海嘯考驗的MUB,仍是較適合的選擇。
如何買 MUB
MUB的買入方式可透過國內複委託或海外券商下單,探索者只需完成相關平台開戶後,就能線上下單買賣MUB。
延伸探索:海外券商與複委託的差異比較,哪個比較好?
國內常見複委託券商中,目前還沒有發現可以定期定額投資MUB的券商,如果你有相關的資訊也歡迎留言跟漢克分享。
如果想要自行在海外券商開戶下單,可選擇幾家大型美股券商如:Firstrade第一證券、嘉信理財證券、盈透證券等。
漢克在此圖示在Firstrade購買MUB的畫面,探索者可參考下圖教學步驟嘗試操作。
MUB 評價
了解MUB的基本概念後,漢克對MUB的評價如下:
- 資產規模大:MUB在同性質的美國市政債ETF中,規模算是相對大的,流動性較佳,至截稿時資產規模為340億美元。
- 內扣費用低:相比同性質的債券ETF,MUB的內扣費用0.07%並不算太高,算是合理的範圍。
- 風險波動度低:就回測結果來看,MUB的最大回檔風險並不高,若配置一部分在這類型的債券,的確有機會降低總資產波動。
經過整體分析和比較,我認為美國市政債類型的ETF和美國公債ETF相比之下,並沒有明顯的優點,或者是非要配置不可的理由。
如果只是想要在投資組合中配置一部分的債券,那選擇美國公債類型的ETF,其實就有降低資產波動度的效果了。
不過,每次發生股災的原因也幾乎都不相同,股債雙殺的案例也有過不少次,因此債券並不是穩賺的標的,它只是在大多數時候波動度比股市來得低,因此適當的資配置很重要。
MUB 常見問題QA
什麼樣的投資人適合選擇MUB?
MUB是什麼?
MUB 總結
MUB持有的債券主要是美國各州政府發行的市政債,具有內扣費用低,風險波動度低的特色,適合想在美國公債以外,再多配置不同類型債券的探索者。
由於MUB市政債和美國公債比起來,沒有太多明顯的優勢,且相對於中央聯邦政府發行的公債,地方州政府發行的市政債安全性當然還是略遜一籌,因此如果沒有特別的資產配置規劃,漢克認為不一定要投資市政債類型的ETF。
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參考資料:MUB iShare安碩基金網站
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