ADR 是什麼？台灣常見美股 ADR 有哪些？適合誰及怎麼買？
日前台積電美股 ADR 漲幅大幅超越台股，許多投資人紛紛轉戰美股市場，但 ADR 究竟是甚麼？適不適合投資呢？
這篇漢克就來告訴你 ADR 是什麼？，包含： ADR 的種類、級別、台灣常見的 ADR 及換算方式，以及怎麼購買，並總結 ADR 的優缺點分析哪些人適合投資 ADR 。
如果你想投資 ADR，一定要先搞懂 ADR 適不適合自己，值不值得投資！
ADR 是什麼？
ADR（American Depositary Receipts）又稱美國存託憑證，是一種海外存託憑證（Depository Receipt , DR），讓在非美國地區上市的公司，可以到美國發行存託憑證。
ADR 的目的是用來增加美國與全球市場的能見度，讓世界各地的企業可以在美國市場募資，舉例來說，台積電在美國上市申請的 ADR 代號就是 TSM 。
對投資人來說，透過 ADR 就能在美國股市投資到全世界的公司也很方便，有些投資人也會利用 ADR 與台股有時差的特性，參考 ADR 的股票走勢，來推測隔日的台股開盤局勢。
【漢克補充】存託憑證（DR）會根據發行地不同，而有不同的名稱，例如歐洲存託憑證（EDR）、台股的臺灣存託憑證（TDR）。
如果你才剛接觸股票，建議你可以先探索股票入門新手指南，或是美股入門新手指南。
ADR 的種類
ADR 分為參與型和非參與型，差異在是不是以發行公司的名義，去委託存託銀行發行存託憑證。
參與型（Sponsored）ADR
- 發行公司會和存託機構簽訂存託契約（Depository Agreement），表示會對投資人完全負責。
- 將有價證券交由保管銀行保管，再由保管銀行通知存託銀行發行存託憑證，發行公司可藉由這類型存託憑證籌措資金。
- 審查程度較為嚴格謹慎，必須定期提供相關的財務資訊（例如股東會召集、配發股息股利等公告）。
非參與型（Unsponsored）ADR
- 信託公司、證券商或股票發行公司等大股東，以自己名義（非發行公司名義）將該股票存入當地保管機構。
- 委託海外存託銀行發行海外存託憑證的程序簡單，因發行公司並未介入，故僅須提出無異議（no objection）文件即可。
- 因為無關公司增資，所以美國證管會（SEC）的審查程度較簡化，不過為了保障投資人權益，這類型存託憑證已越來越少。
ADR 的級別
公司要發行 ADR ，必須符合美國證監會（SEC）監管，監管分為三種程度，ADR 級別越高，SEC 的監管要求也越高，對投資人來說，保障也就越大，如下表：
| ADR 級別 | 第一級 ADR | 第二級 ADR | 第三級 ADR |
|---|---|---|---|
| 監管程度 | 監管程度寬鬆 無需符合美國的會計準則 | 監管程度中等 需符合美國會計準則，並提供年報 | 監管程度最嚴格 每年申報財務報表，與美國企業要求一致 |
| 發行成本 | 低 | 中 | 高 |
| 可否籌資 | 否 | 否 | 是 |
| 交易市場 | OTC（Over－The－Counter）場外交易 | NYSE AMEX NASDAQ | NYSE AMEX NASDAQ |
| 舉例 | ADIDAS（ADDYY） HERMES（HESAY） | 智利化工礦業（SQM） | 台積電（TSM） 中華電信（CHT） |
台灣常見的 ADR 有哪些？如何換算？
漢克在此統整出幾檔在美國上市的台股 ADR ，以及與台股的轉換比例，提供大家參考：
| ADR 代號 | 台股名稱 | 台股代號 | 換股比例 |
|---|---|---|---|
| TSM | 台積電 | 2303 | 1：5 |
| HNHPF | 鴻海 | 2317 | 1：5 |
| ASX | 日月光半導體 | 3711 | 1：2 |
| UMC | 聯電 | 2330 | 1：5 |
| CHT | 中華電信 | 2412 | 1：10 |
| AUO | 友達光電 | 2409 | 1：10 |
投資 ADR 前，需先注意 ADR 換算成台股後，是否處於溢價狀態，畢竟如果購買到溢價的 ADR，不如直接買台股更能降低成本，至於 ADR 換算的公式如下：
ADR 股價＊匯率／轉換比例 ＝ 台灣股價
以台積電為例，台積電 ADR 的代號為 TSM ，美股與台股之間的轉換比例為 1：5 ，也就是 1 股的 TSM 等於台股的台積電 5 股。
在美國時間 2024 年 7 月 1 日，台積電 TSM 在美國市場的收盤價 173.81 美元，匯率為 32.56：1 （ 台幣： 美金），帶入公式計算後 （173.81＊32.56／ 5＝1131.85），TSM 每股股價約 1132 台幣，與當日台股台積電收盤價 968 台幣相比，每股溢價了 164 台幣。
怎麼買 ADR？
台灣投資人如果想買賣 ADR，可以透過美股券商或複委託來操作。
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國內常見複委託券商中，可以定期定額購買 ADR 的券商相當多，像是群益證券、新光證券、玉山富果、永豐大戶投、國泰證券、富邦證券、元大證券、凱基證券、中國信託證券等，都可以拿來下單。
至於詳細購買方式，只要進到券商的複委託下單畫面後，在商品項目輸入要投資的 ADR 代號，就能看到對應下單介面。
以玉山富果（需下載玉山 A+行動下單）為例，輸入想購買的價格（請自行決定，圖片上價格僅為截稿當時市價，非實際買入價）及股數後，就能完成委託等待成交囉！
另外，記得要在交割戶放入足夠的款項，才能順利完成下單喔！
延伸探索：
ADR 優缺點有哪些？
- ADR 的股價轉換後，可能出現低於在台上市的價格，使投資人能以較低的金額買入相等股票。
- 透過 ADR 可以間接投資其他非美國市場的企業，擴大投資的市場範圍。
- ADR等海外存託憑證普遍流通的股數，相較在台上市的原股少許多，有流動性較差的問題。
- 需要考慮換匯上的風險。
- 美國不會對 ADR 徵收 30％ 預扣稅，但仍會依企業所在地的政府標準預扣稅。
我對 ADR 的看法
漢克覺得 ADR 適合想要擴大投資範圍，對海外企業有興趣的投資人，利用 ADR 除了可以投資台灣和美國以外的海外市場，也適合那些手中常握有大筆美金的投資者，像是從事外銷的生意人，可以直接省去換匯風險。
但如果你的投資標的和資金都是以台灣為主，就沒必要特地去美股市場交易 ADR ，因為除了換匯的風險外，還可能有溢價的狀況，不如直接投資台股。
延伸探索：
ADR 常見問題 QA
在台灣如何投資 ADR ？
ADR 如何換算？
作者：漢克探索中
專注數位帳戶、信用卡、證券戶、加密貨幣平台新知，期望以新手理財領路者身份，協助小白輕鬆展開探索。
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